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　　【2025年，基金赢家的三大特点】 申万宏源表示，2025年基金市场，超九成产品实现正收益，中位数收益接近30%，头部产品收益甚至超200%。赢家有三大特征：赛道选择重新主导排名、调仓节奏比长期风格更重要、高换手与强主动产品重新占优。他们”在对的时间、用对的方法，赚到了结构性的钱“。 2025年中国主动权益基金市场完成了一次真正意义上的“能力再定价”，超九成产品实现正收益，中位数收益接近30%，头部产品收益甚至超过200%。但分化比收益本身更重要——这一年不是所有人都赚钱，而是谁在对的时间、用对的方法，赚到了结构性的钱。 据申万宏源最新研报，从基金评价角度看，2025年呈现出三大核心变化：赛道选择重新主导年度排名，调仓节奏比长期风格更重要，高换手、强主动的基金重新占优。这些变化背后，是A股市场典型的N型结构行情：年初科技、创新药、新消费、港股主题全面爆发，二季度外部扰动加剧风险快速释放，下半年在政策预期与中长期资金推动下市场重新走强。